ผลตอบแทนวันแรกของหลักทรัพย์ที่ออกจำหน่ายแก่สาธารณชนเป็นครั้งแรก ในตลาดหลักทรัพย์ไทย

Abstract

บทคัดย่อ

            การวิจัยครั้งนี้เป็นการศึกษาถึงปรากฏการณ์ของผลตอบแทนวันแรกของหลักทรัพย์ที่ออกจำหน่ายแก่สาธารณชนเป็นครั้งแรกหรือหุ้นไอพีโอที่มีค่าเป็นบวกในตลาดหลักทรัพย์ไทย โดยมีวัตถุประสงค์เพื่อศึกษาช่วงเวลาของการซื้อขายหลักทรัพย์วันแรก วิเคราะห์ลักษณะของผลตอบแทนวันแรก และระบุปัจจัยที่สามารถอธิบายผลตอบแทนวันแรกของหุ้นไอพีโอในตลาดหลักทรัพย์ไทย การวิจัยครั้งนี้ศึกษาจากประชากรคือ หุ้นไอพีโอทั้งหมดในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยและตลาดหลักทรัพย์เอ็มเอไอ สำหรับระยะเวลาตั้งแต่ 1 มกราคม 2553 ถึง 31 ธันวาคม 2557 การวิจัยดำเนินการดังนี้ 1) เก็บรวบรวมข้อมูลและจัดทำความถี่ เพื่อพิจารณาช่วงเวลาการซื้อขายหลักทรัพย์วันแรกของหุ้นไอพีโอ 2) คำนวณอัตราผลตอบแทนวันแรก วันที่สาม และวันที่ห้า ของหุ้นไอพีโอ เพื่อวิเคราะห์ลักษณะของผลตอบแทนวันแรก 3) ใช้สมการถดถอยเพื่อระบุปัจจัยที่สามารถอธิบายหุ้นไอพีโอ ผลการวิจัยพบว่า หุ้นไอพีโอส่วนใหญ่ซื้อขายวันแรกในเดือนพฤศจิกายน รองลงมาคือ เดือนธันวาคม ตุลาคม พฤษภาคม และเดือนกันยายน  อัตราผลตอบแทนวันแรกเฉลี่ยของหุ้นไอพีโอในตลาดหลักทรัพย์ไทยประมาณ 61.43% ซึ่งสูงกว่าอัตราผลตอบแทนเฉลี่ยของวันที่สามและวันที่ห้า  โดยหุ้นไอพีโอปี 2557 มีอัตราผลตอบแทนวันแรกเฉลี่ยสูงที่สุดคือ 80.18%  ในขณะที่หุ้นไอพีโอปี 2553 มีอัตราผลตอบแทนวันแรกเฉลี่ยต่ำสุดคือ 38.30% ขนาดของเงินลงทุนที่จัดหาและภาวะตลาดหลักทรัพย์เป็นปัจจัยสำคัญที่อธิบายระดับของผลตอบแทนวันแรกของ
หุ้นไอพีโอ

คำสำคัญ:  ผลตอบแทนวันแรก หลักทรัพย์ที่ออกจำหน่ายแก่สาธารณชนเป็นครั้งแรก ตลาดหลักทรัพย์ไทย  

Abstract

            This research concentrates on the phenomenon of positive initial returns known as “underpricing” of initial public offerings (IPO shares / IPOs) in the Thai stock market. The objectives of this study are to study the period of first trading day, to analyse the character of first day returns, and to identify the factors explaining the initial returns of IPOs in the Thai stock market. This study focuses on the population, all IPOs in the SET and MAI listed from the period 1st January 2010 to 31st December 2014. The research is performed as follows: 1) collecting and arranging the data to consider the period of IPOs first trading day 2) calculating the IPOs first day returns, third day returns and fifth day returns to analyse their characters 3) using regression to identify the factors explaining the IPOs initial returns. The results reveal that first trading day of most IPOs is in November. The next is December, October, May and September respectively. The average initial returns of IPO shares is about 61.43%, higher than the third and the fifth days. By considering the average first day returns of IPO shares for each year, the year 2014 shows the highest, 80.18%, while the year 2010 shows the lowest, 38.30%. In addition, size and market condition play an important role in explaining the IPOs’ initial returns.

Keywords:    First Day Returns, Initial Public Offerings, The Thai Stock Market